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恒力石化、恒逸实业等企业入选,“产业基地”成期货市场服务实体重要抓手
时间:2021-04-09 09:49:44    来源:中国纺织报  作者:同黎娜
新冠肺炎疫情对实体经济产生的影响目前仍在持续,这使产业企业如何有效应对市场风险的问题更加凸显出来。

《中国纺织报》记者了解到,面对2020年疫情影响之下市场一度出现的极端行情,一批纺织化纤企业积极、有效运用期货工具,减小甚至成功化解了经营风险,进一步凸显了期货市场有效服务实体经济的价值。

对此,一名业内人士指出:“期货已经成为我国现代金融体系的重要组成部分,在服务实体经济和国家战略中发挥着重要作用。一方面,随着相关期货品种逐渐增多,聚酯产业链整体的金融属性在增强。另一方面,在疫情背景下,产业企业对期货工具的价值有了更为深刻的认识。

值得注意的是,在这其中,一批“产业基地”企业的表现十分突出。




“产业基地”积极培育市场

促进行业风险管理水平提升


为进一步增强服务产业和实体经济的专业优势,引导产业链企业利用衍生品及相关市场促进区域经济和企业持续健康发展,郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)于2019年2月启动了服务实体经济的“产业基地”活动。

两年来,“产业基地”合作单位与郑商所一道,围绕郑商所纺织化纤相关上市品种,以服务实体经济为目标,以产业企业为对象,开展培训、调研、优秀案例总结、宣传推广等系统性的市场培育活动。通过发挥行业龙头企业力量,总结并宣传他们利用期货市场的先进经验,有效发挥了他们在行业中的带动作用。2020年,郑商所持续优化产业基地建设工作,建设效果逐渐凸显。

2020年,郑商所共开展55家“产业基地”建设,较2019年增加了13家,其中,包括农产品22家、非农产品22家、期权及综合业务平台11家。

《中国纺织报》记者了解到,中棉集团、恒力石化(大连)有限公司、宁波恒逸实业有限公司等多家纺织化纤企业入选。

恒力石化是全球单体产能领先的PTA生产企业,目前在辽宁大连长兴岛建有5条PTA生产线,PTA年产能达到1160万吨,约占我国PTA总产能的20%。

恒逸实业是恒逸石化旗下企业之一,是恒逸石化设立的原料采购公司。该公司每年需要采购600多万吨PTA、200多万吨乙二醇。从2017年起,恒逸实业开始在场外市场尝试期权应用,在郑商所PTA场内期权上市后立刻参与了交易。

在保持以行业龙头企业为主的基础上,郑商所进一步拓展了“产业基地”合作单位的范围,发挥市场各类参与者的带动作用。

据了解,2020年,“产业基地”共开展各类活动223场,较2019年的99场增长125%;每个“产业基地”平均开展活动4.05场,较2019年的2.36场增长72%。不少参与过2019年建设的“产业基地”,在先前经验的基础上,持续摸索“产业基地”活动新的方式方法,多家企业举办活动超过10场。

2020年初,由于新冠疫情影响,企业积极采用线上直播、云调研等新形式,突破了线下场地和规模的限制,2020年产业基地活动参与企业接近1.5万家次,参与人数超过30万人次;同时,开展了产业大会、跨品种经验交流、套保策略培训、会计处理专题培训等活动,实现了线上与线下、行业与行业的结合和带动。

《中国纺织报》记者了解到,2020年,恒力石化共开展了5场“产业基地”培育活动,包括3月参加了郑商所主办的“极端行情下的企业风险管理”系列视频讲座,6月参加了中国化学纤维工业协会组织的“纤维空中大讲堂”直播公开课,10月公司举办了PTA及短纤行业发展与风险管理会议,11月参加了中国期货业协会举办的“对话期现”系列直播培训等。

恒逸实业于2020年9月举办了“逸盛&恒逸PTA期货期权产业基地会议”,聚酯行业内具有一定规模的上下游工厂、在业内有一定影响力的贸易商等单位参会,就聚酯产业链供需情况、对期现模式的探讨、PTA期权在聚酯产业中的应用等话题进行了探讨。同时,恒逸实业参加了3场由郑商所举办的PTA期权相关培训和宣传活动。其期权相关负责人还参与了郑商所期货衍生品部在上海举办的“期权讲习所”之走进“产业基地”活动,学习了期权授课技巧,并在郑商所举办的多场“稳企安农,护航实体”大宗商品风险管理PTA分论坛、短纤分论坛上,分享了PTA期权应用实践经验,以及短纤企业在套期保值中对期权应用的探索。

郑商所相关负责人还介绍,产业培育是产业基地发挥带动作用的重要方式。2020年,“产业基地”在产业培训和座谈调研中有了新的探索和尝试。一是活动形式更加多样。比如,厦门国贸举办了福建地区短纤产业链市场调研等活动。二是探索创建活动品牌。三是打造“明星”产业讲师。除了自办活动,“产业基地”还积极输出“明星”讲师参加各类活动,比如,多家PTA产业基地的讲师参加了各类市场培育活动,其中,恒力石化的讲师参加了“广西糖业系统专业培训班”,促进跨行业交流。通过产业企业的现身说法,实现更好的带动作用。

“我们通过两年的产业基地建设,产业利用期货市场管理风险的水平得到了提升,参与期货的深度和广度不断拓展。一方面,产业基地企业本身的参与度有了明显提升,不少产业基地企业期货市场参与交易、交割更加积极主动,规模大幅增长。另一方面,产业基地也发挥了在行业内的带动作用。”郑商所相关负责人说。






纺企参与模式呈现多样化

期货市场有效服务实体产业


郑商所相关负责人介绍,从55家“产业基地”期现货交易实践来看,可以归纳出9大期现交易模式。其中,期货套保、期权套保、基差贸易和套利交易是4种传统的主要模式。

《中国纺织报》记者了解到,在业内,大型PTA工厂与下游聚酯企业的合作,一般是在每年年底商谈新一年的年度供货长约,长约的基准价格大多采用第三方机构的价格。近两年,恒力石化有效运用PTA期货套保,获得了长约谈判议价权。

2019年底~2020年,国内有5套PTA新装置即将投产,合计总产能约为1250万吨。面对市场供给大幅增加的预期,聚酯企业希望在长约谈判中得到更高的折扣优惠。在这种情况下,恒力石化抓住期货价格反弹的机会,在PTA2003、PTA2005合约上,把春节期间可能多余的PTA进行了卖出套保,从而避免了参与现货市场的降价。

“从实际情况看,效果很好,PTA现货市场中也并没有出现由于供应增加而出现的‘价格战,公司的下游客户都选择了正常签约。”恒力石化相关负责人说。

尤其是在2020年新冠肺炎疫情期间,恒力石化还运用期货工具有效去库存。2020年春节过后, 受新冠肺炎疫情影响,聚酯产业下游企业的复工复产较往年推迟,需求锐减。同时,恒力石化的第四条PTA生产线在春节期间投产。受多重因素影响,恒力石化的PTA库存快速上升。

面对这一情况,恒力石化及时了解了长约客户在疫情期间的需求变化,统计了客户减少的提货量,并在期货市场上选择合适的价格,把非正常累库的PTA库存卖给期现套利商。公司还利用市场反弹的机会,把PTA周转库存全部卖出,并与期货公司合作,卖出两周的场外平值看涨期权,不但规避了风险,还增加了企业收益。

恒力石化4月6日最新发布的业绩预告显示,经初步核算,2020年,公司实现营业收入1523.97亿元,同比增长51.21%;实现归属于母公司所有者的净利润为134.62亿元,同比增长34.29%。在其业绩逆势增长的多个原因中,就包括PTA项目的稳定运行。

事实上,目前,聚酯产业链整体参与期货市场的程度非常高。今年是PTA期货上市15周年。目前,我国90%的PTA生产、贸易企业,以及80%的聚酯企业都在运用PTA期货。

来自郑商所的统计数据显示,2020年,PTA期货累计成交3.2亿手,日均持仓量达到207.95万手,折合PTA现货1040万吨,这相当于同期国内市场PTA总产量的23%,成为2020年国内市场上持仓量最大的期货品种。这表明,聚酯产业链当前对PTA期货的依赖度非常高。

值得注意的是,在传统模式的基础上,2020年,实体企业参与期货市场的模式进一步升级,涌现出仓单交易、替代套保、品种组合套保、期货期权组合套保,以及“期货+”(保险+期货、订单农业+期货)5种新模式。

《中国纺织报》记者了解到,从整个纺织产业链看,在模式创新方面,部分纺织企业显示出在利用期货、期权市场时的个性化操作。比如,中棉集团由于进口棉花不能参与交割,因而采取了替代套保的方式,利用棉花期货进行替代套保,实现了风险规避。中棉集团还通过期货和期权的组合,实现了更加灵活的套保策略,取得了更好的风险管理效果。

业内人士分析指出,“产业基地”是郑商所服务实体经济、促进产业发展、发挥期货功能的重要纽带,是郑商所引导产业链企业利用期货市场实现期现结合促进区域经济和企业持续健康发展的关键平台。接下来,“产业基地”企业要通过开展各类活动,进一步打通期现市场之间的通道,在引导产业在实现期现货结合等方面发挥先进龙头作用。

郑商所上述负责人也表示,通过“产业基地”企业的带动,产业企业参与期货市场的积极性和水平都有了显著提升,期货市场的影响力随着产业企业的积极发声不断扩大,“产业基地”成为了期货市场借助行业力量提升服务实体经济水平的重要抓手之一。下一步,郑商所将继续坚定期货市场服务实体经济的初心,继续创新“产业基地”建设的新方式,拓展产业服务的新思路,更好地发挥期货市场功能,助力产业健康发展。


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