行业面临的宏观经济环境不明朗。整体外围经济平淡,1季度美国经济在发达经济体中表现最差,GDP增速下滑;欧元区GDP增速1.6%;日本经济受益于货币宽松政策,增速2.4%。一季度中国的出口额呈现负增长态势。国内经济处于传统经济向创新经济发展的换挡期,呈现比较弱的复苏态势。

油价下降带来盈利能力的好转,微观层面企业整合和转型的需求强烈,市场风险偏好上升,给予化工行业推荐评级。整体看,随着行业新增产能增速的下降,环保因素逐渐推动一些行业中小产能退出,2015年化工行业运营环境逐渐趋于好转,预计下半年整体行业收入增速在10%以内。因油价下降带来原料和动力成本下降,利润增速高于收入增速。部分行业龙头不断进行整合和转型,未来盈利能力改善,同时,经过6月份的调整后,行业估值水平呈现吸引力,给予行业“推荐”评级。

投资方向之一:染料行业:供给收缩,处于高景气周期。受环保政策的不断出台以及治理力度的加大,促使染料上游原材料生产企业停产或退出,导致原材料供应收紧价格上涨,加上部分不达标的染料生产企业陆续退出,染料行业集中度将进一步提高;从下游印染行业来看,印染行业格局分散,对染料议价能力较弱,加上国内经济逐步好转,终端消费将逐步提升对印染和染料的需求。我们认为,随着原料供给收缩,未来染料继续提价是大概率事件。