“五一”前后国际局势强烈震荡，对处于低位盘整的美元指数形成一定提振。受此影响，“五一”节前突破6.5创下新高的人民币兑美元汇率中间价，在节后首个交易日重新回落至这一关口下方。

    中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年5月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.5002元；前一交易日（4月29日），人民币兑美元汇率中间价走低61基点报6.4990元，首次升破6.50整数大关，人民币汇率由此连续第三个交易日创出2005年汇改以来新高。

    人民币汇率短期内仍有望继续走强。在这种美元弱势背景下，合格的境外机构投资者（QFII）出现明显异动，对纺织服装股展开集体逃离，其中有2只股票被减仓，另有3只股票被QFII剔除，合计抛售市值1.3亿元。令投资者欣慰的是，这些资金的撤离并没有直接影响到股价的大涨大跌，甚至有的纺织服装股让QFII错失4月以来的高收益。

    人民币汇率短期内望持续走强

    QFII高位套现纺织股1.3亿元

    据观察，4月份人民币对美元汇率中间价接连突破6.55、6.54、6.53、6.52、6.51、6.50六个整数关口，更在当月最后一个交易日步入“后6.5时代”，升值加速态势为汇改以来罕见。截至4月29日，前4个月人民币对美元已累计升值1.90%，其中4月单月的升值幅度达0.88%。作为应对输入性通胀的一项重要手段，人民币升值对于利率、准备金率等政策手段将具有特殊的替代作用。人民币在合理水平上加快升值，也将有助于缓解来自外部的输入性通胀压力。分析人士指出，在弱势美元格局迟迟难以突破、我国央行有意通过升值缓解部分输入性通胀压力的背景下，人民币汇率短期内仍有望继续走强。 

    美元持续走弱令QFII对A股的态度有所改变，不少QFII开始高位套现。

    据WIND资讯最新统计，QFII一季度末共出现在了201家公司前十大流通股股东名单中，与去年四季度相比，减少20家，减幅9.05%。在纺织服装上市公司中，QFII重仓A股公司的家数由去年四季度的8家减少至今年一季度末的5家，减少3家，减幅37.5%。显然，外资对纺织服装上市公司的热情减弱，且减仓速度超过申万23个行业板块的平均值。

    从持股市值上看，由于一季度A股股价重心的上移，47家QFII在持股量下降的前提下，持股市值增加了56.67亿元，由去年四季度末的651.08亿元增至今年一季度末的707.75亿元，增幅8.7%。而在今年一季度，上证指数累计上涨4.27%。然而，纺织服装股却被QFII逆市减持。

    QFII目前共重仓持有的5只纺织服装股，持股市值合计35027.33万元，而在去年四季度末QFII持A股市值达47758.17万元，持股市值减少12730.84万元，持股市值减少幅度26.66%。一增一减，QFII抛售纺织服装股市值绝非停留在1.3亿元的水平上。 

   
    减持美邦服饰，剔除希努尔

    QFII累计损失1241.44万元

    具体来看，QFII今年一季度减持两只股票，分别为孚日股份、美邦服饰，两公司筹码集中度略有降低。

    一季报披露，孚日股份股东人数较上期增加7%，筹码集中度略有降低。前十大流通股东中有2家基金1家QFII合计持有1513万股（上期有3家基金1家QFII合计持有1968万股），其中QFII富通银行较上期减持87.81万股后持有159.27万股。美邦服饰前十大流通股东合计持有流通盘36.48%，比上期上升0.95个百分点，其中MORGAN STANLEY & CO. INTERNATI ONAL PLC持股由去年四季度的494.88万股减少至330.94万股，减持163.94万股。

    值得注意的是，虽然遭受QFII的减持，两只股票却在4月份走出截然不同的趋势。截至5月3日收盘，孚日股份股价下跌3.39%，远远跑输同期上证指数0.14%的收益水平；美邦服饰却大涨14.21%，收益率跑赢同期上证指数100.5倍。按减持股数计算，QFII从美邦服饰身上错失1085.57万元的收益。

    QFII一季度剔除的三只纺织服装股分别是广弘控股、新野纺织、希努尔，剔除股数分别为152.49万股、79.72万股、98.90万股，剔除市值分别为1004.91万元、452.01万元、2729.77万元。

    与美邦服饰类似，QFII同样错失希努尔高收益。数据显示，希努尔4月以来股价上涨5.71%，累计换手率高达76.53%。按QFII剔除前一季度末持股市值2729.77万元计算，4月份以来的上涨令QFII错失155.87万元的收益额。

    内部资金不足，外无资金关照

    5只QFII撤离股面临“差钱”

    QFII抛售的这5只纺织服装股，有一个共同特点：现金流不足。

    据WIND资讯最新统计，QFII减持的孚日股份、美邦服饰，一季度末经营性现金流分别为5900.51万元、-718.20万元，每股经营性现金流分别为0.06元、-0.01元。与去年四季度末82835.11万元的经营性现金流相比，孚日股份表现出“差钱”状态。美邦服饰更是极度“差钱”，经营性现金流已经入不敷出。

    QFII剔除的广弘控股、新野纺织、希努尔三只股票，一季度末经营性现金流分别为-9945.58万元、10471.35万元、7593.34万元，每股经营性现金流分别为-0.17元、0.20元、0.38元。除了广弘控股明显入不敷出外，希努尔每股经营性现金流与去年四季度末0.49元相比也出现明显下降；新野纺织经营性现金流虽然为正，但1亿元的现金流与全部A股2.97亿元的平均现金流相比，仍显得捉襟见肘。

    “经营性现金流的大幅下降无疑使业绩的含金量大打折扣。与净利润显示出的纸上富贵相比，很多纺织服装公司并没有太多真金白银流入。”一位纺织服装行业分析师表示，“在关注企业利润的同时，现金流量情况更需留意，毕竟‘拿到手’的现金才是企业最终的真正赢利。相比资产负债表和利润表而言，现金流量表进行人为修饰的难度更大，因此更能从本质上反映出企业的资金情况和创造价值的真实能力。”

    “内部资金不足，外无资金关照”，是这5只纺织服装股的尴尬处境。不过，众多券商对此并未作出多么谨慎的投资评级。

    具体来看，QFII减持的孚日股份、美邦服饰，截至目前分别有4家、17家券商给予评级，其综合评级分别为“增持-”、“买入”；QFII剔除的广弘控股、新野纺织、希努尔三只股票，分别有1家、2家、8家券商给予评级，广弘控股、新野纺织综合评级均为“中性”，希努尔则被给予“买入-”评级。

    与此同时，嘉欣丝绸、探路者、杉杉股份三只被QFII增持的纺织服装股票中（一季度分别增持13.50万股、119.36万股、219.15万股），均得到研究机构的良好评级。嘉欣丝绸、杉杉股份均被给予“买入”评级，探路者给予“增持”评级。不过，可以“买入”的嘉欣丝绸、杉杉股份4月份以来逆市下跌5.42%、11.26%；能“增持”的探路者同期上涨2.39%。

    总之，QFII出逃的股票4月份以来有涨幅较高，令QFII错失高收益；QFII增持的股票也有逆市下跌的，A股的调整更令QFII措手不及。QFII资金的撤离或加仓并没有直接影响到股价的大涨大跌。□ 赵学毅