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嘉兴父女联手,化纤巨头赚超10亿
时间:2024-08-07 10:49:46    来源:21世纪商业评论  

     接班一年多,陈蕾交出成绩单。7月中旬,桐昆股份发布预告,预计上半年净利为10亿至11.5亿元,同比增长超8倍。

     37岁的陈蕾于去年中接替父亲陈士良成为桐昆股份董事长,执掌这家千亿资产的化纤巨头。陈士良仍为实际控制人,以多个主体,持股22.74%,他后退一步,担任上市公司股东“桐昆集团”的董事长,支持女儿。父女俩合作,迎来周期复苏,且正积极出海,在印尼下注百亿。

金鸡下蛋

      陈氏家族,做的是涤纶长丝的生意。桐昆股份,总部位于嘉兴桐乡,目前市值325亿元。去年,其涤纶类产品贡献近九成收入,约729.8亿元。化纤行业处在中游,上游是石油、炼油行业,下游为服装、面料行业。陈氏的经营模式,为自产和购买PX(对二甲苯)、PTA(精对苯二甲酸)等原料,制造各类涤纶长丝产品,销往全球。桐昆股份生产的“GOLDEN COCK”牌涤纶长丝,广泛应用于制造服装、家纺产品、缆绳、箱包布等。

      这些年,陈家持续扩产,市场份额提升。截至2023年底,其聚酯聚合产能,约为1300万吨/年,涤纶长丝产能,约为1350万吨/年。根据中国化纤协会数据,桐昆股份在国内聚酯涤纶长丝市场,份额占比超28%,在国际市场,占比超18%。

      1月至6月,纺织行业回暖,涤纶长丝需求增长,带动桐昆复苏,剔除投资收益,核心业务利润约为6亿至7.5亿元,增长32%至65%。

       陈氏家族,还有一颗重要棋子,帮助促成了4个亿的投资收益。“公司参股的浙江石油化工利润,是投资收益(对联营企业和合营企业)的主要来源。”业绩预告解释道。2017年,桐昆股份斥资10亿元,从桐昆控股手里,获得浙江石油化工20%的股份。陈士良此举,相当于往上市公司里装优质资产。 财报显示,桐昆股份的长期股权投资收益,去年为2.7亿元,前年为12.1亿元,大量来自浙江石油化工,且其可向桐昆提供PX等原材料。用陈蕾的话来说,公司已形成从“一滴油”到“一匹布”的完整产业链,一体化为公司未来发展重点。

重注印尼

      尝到甜头后,陈氏父女更进一步,豪掷重金,投资印尼。

      陈蕾一上任,桐昆股份就联手新凤鸣、上海青翃,共同启动泰昆石化印尼北加炼化一体化项目,计划投资86亿美元。情况有变,今年5月,公司称,该项目的股权架构、产能规模和投资金额有调整。桐昆股份的持股比例提升。原来,其持有泰昆石化项目45.9%的股份,另外两家——新凤鸣和上海青翃,分别持股44.1%、10%。调整后,桐昆持股比例,提升至80%。新凤鸣、上海青翃的持股比例,分别降至15%、5%。项目的产能亦缩小,炼油规模从1600万吨/年降至1000万吨/年。相应地,总投资金额,降至59.5亿美元,相较原计划,少了26.7亿美元。资金方面,三位股东,要向银行贷款41.5亿美元,自筹资金17.9亿美元。据此计算,桐昆股份一家需要筹措的资金,就有14.3亿美元。

     按四年建设期计算,陈氏家族,每年要投3.6亿美元,约合人民币26亿元,进入印尼项目。这对现金流是个考验。一季度,桐昆股份的经营活动产生的现金流量净额大幅减少,为负53.2亿元。东吴证券研报称,公司近三年经营现金流净额,均值为23亿元,资本开支节奏可控。“泰昆石化项目建设稳步推进,三通一平已完成,园区道路已打通,营地建成、通水通电,满足前期工作需求。”该公司如是介绍项目进度。桐昆股份预计,泰昆石化项目建成后,可实现年均营业收入74亿美元,年均税后利润5.2亿美元。理想情况下,十年时间,即到2033年,可收回成本。

新老搭配

      陈蕾出生于1987年,很早就被当作接班人来培养。其自述,年幼时,父亲会带她参观工厂车间,还会和她一起探讨企业发展。2010年,她拿到英国帝国理工大学硕士学位,于同年11月加入桐昆。她先从仓库、车间、财务等基层岗位做起,再到香港分公司历练,后回到总部,开始参与高层决策。

     父辈铺路。去年,董事会大换血,以陈蕾为中心,新班子组成。陈士良带头,五位“年长”董事集体离任,包括60岁的许金祥、62岁的沈培兴、56岁的陈士南等人。

     新人上位。桐昆股份新一届董事会全面年轻化,两位董事,陈晖、沈祺超,都是90后。陈晖是陈蕾堂弟,前任董事陈士南之子,毕业于英国牛津大学。同时,陈蕾的丈夫徐奇鹏,升任桐昆副总裁。徐比陈蕾大一岁,本科毕业于英国纽卡斯尔大学,学习市场营销。董事会里,多位老将,留任重要岗位。沈建松,在桐昆工作了36年,管生产和研发,公司称其“具备丰富的企业管理能力和化纤技术开发能力”;费妙奇,管财务,早在1999年就进入桐昆工作。

      新老搭配,以度过磨合期。年初,桐昆集团开年会,陈士良占据C位,陈蕾坐在其左边。父亲先发表演讲,提出工作要求,女儿再作工作报告。新年献词《平芜尽处是春山》,也由二人共同署名,陈士良在前,陈蕾居后。父女联手,确保千亿桐昆稳健运营。